Hipotecas subprime…¿que son?

Hoy quiero hacer un breve comentario sobre este anglicismo que tan traído y llevado está últimamente en cualquier tertulia, sea o no financiera.

Se habla de las hipotecas subprime igual que cuando se empezó a poner de moda los “hedge funds”, más o menos por el estilo.

Por qué hablamos hoy de ello…. Precisamente por el mal dato de venta de viviendas nuevas que salió ayer y que ha hecho tambalear a las bolsas en general, y por los comentarios del primer mandatario de la FED, Bernanke.

Un crédito , una hipoteca subprime es aquella hipoteca considerada de “riesgo” por aquel a quien se concede. El prestatario tiene unas condiciones fuera de lo que una entidad bancaria “normal” aceptaria , bien porque no tiene un trabajo estable, bien porque empieza, bien porque sus ingresos no son recurrentes o porque no se pueden demostrar mediante nominas, recibos, etc…y con éstas caracteristicas éstos prestatarios no tienen acceso a avales bancarios.

En éstos casos, existen entidades de financiación, que no bancos, que se dedican a éste tipo de clientela. Aunque muchos bancos ya se han hecho en propiedad con éstas entidades, aunque van en paralelo a ellas. ¿Cómo se conceden éstas hipotecas?, generalmente aplicando una tasa de interés superior a la del mercado,negocio bastante rentable en escenarios de tipos de interés bajos, sobre todo porque el cliente tiene siempre la intención de no perder su casa y pagar, al igual que los clientes habituales de las hipotecas “normales”. En EE UU se funciona con un sistema crediticio diferente del nuestro: tienen una escala de calificación por puntos, así te van adjudicando puntos según el nivel de ingresos y sobre todo de puntualidad en los pagos. Los créditos subprime son los que tienen una calificación inferior a 620 puntos. ( lo normal es tener una calificación por encima de 800).

Muchas veces, el prestatario incurre en solicitar éste tipo de préstamos por circunstancias muy adversas e imprevistas : enfermedad / muerte del cabeza de familia, desempleo, etc. Incluso sirven para “refinanciar” deudas, esto es que te tasan la vivienda por encima del valor de mercado, a lo que restan la deuda hipotecaria vigente y la diferencia te la dan en efectivo. Eso sí, a una tasa de interés superior. Esto te permite salir momentáneamente de una situación difícil, pero está comprobado que mantener una situación así más de 4 años, pasa una factura mas elevada, sobre todo si el escenario de politica monetaria indica subidas adicionales de tipo de interés.

Las hipotecas subprime son en principio muy beneficiosas para ambas partes, el sistema crediticio y el particular, porque pueden acceder a tener una vivienda más personas, y a su vez generar mas riqueza…. El problema viene cuando los tipos no acompañan, suben y vuelven a subir y la morosidad aparece como punta de un iceberg, porque ademas recordemos que no existen avales….por esto Bernanke ( insisto que tambien por otros motivos) estaba tan preocupado y reitera su preocupación por la morosidad.

Otro tema sería titulizar toda ésta deuda…. Pero esto es otra historia.

Indra, Abengoa, Mapfre, Iberdrola… verano entretenido!

Después de los devaneos con el 15.000 de Ibex, hablar del mercado, o de los mercados en general, es complicado. Que estemos en máximos históricos produce, además, una sensación de vértigo propia de situaciones de incertidumbre mucho más agudizada que de costumbre. Uno empieza que si tal o cual empresa “vá” bien, y se termina hablando de la globalización y del mercado chino( este sería un tema apasionante para tratarlo en un monográfico..), pero para iniciarse que mejor que en vacaciones, que tenemos un poco más de tiempo libre.

Propongo que para iniciarnos, nos fijemos primero en sectores que nos interesan por su notoriedad actual, y luego en algunas empresas de éstos sectores.

Sector Energético, Energias Renovables, Tecnologías de vanguardia, Financiero….

¿Por donde empezar? …. Hoy lo haremos con Indra.

INDRA : Empresa líder en tecnologías de la información que desarrolla las siguientes líneas de actividad : Sistemas de Información y Control; Equipos electrónicos de Defensa y Simulación; y Sistemas Automáticos de Funcionamiento. Sus principales accionistas son Caja Madrid ( un 13,3% ) y Unión Fenosa ( 11%), ya que vendió su negocio de consultoría SOLUZIONA . Además de ésta ultima, compró tambien la empresa de consultoria AZERTIA, dando un valor añadido importante a Indra en el area de la consultoria financiera y de seguros, donde Soluziona tiene grandes profesionales.

Indra tiene una sólida posición financiera al tener ingresos recurrentes provenientes de sus pedidos en actividades de defensa, que en el medio y largo plazo permiten a la empresa cierta flexibilidad y tener un ratio de endeudamiento muy bajo, sumemos a esto que se comporta muy bien con el accionista, ya que reparte un dividendo que para éste año está estimado en un 4,18% ( ha doblado su Pay Out).

Tiene un PER de 20. Por todo esto invito a vigilar su comportamiento.

Con todos estos datos positivos cabe esperar que el mercado esté atribuyendo a la empresa un precio quizá elevado, ya que tenemos que tener en cuenta que Indra tiene un tamaño mas bien pequeño en comparación a sus homónimas europeas y americanas, y puede ser muy “apetecible” para de una de ellas. La empresa se “encarece” relativamente,o mas bien, la encarece el propio mercado. Pero aún así, sus fundamentales son sólidos.

Resuelve tus dudas de vocabulario financiero en nuestro Glosario.

Los protagonistas de hoy…..

B.B : Ben Bernanke : al nuevo presidente de la FED le preocupan fundamentalmente dos temas : la inflación y la ralentización del mercado de la vivienda.

En cuanto a la inflación, los datos de IPC que salieron ayer estuvieron más o menos dentro del consenso general, con lo que los mercados “celebraron” cierto optimismo.

Pero el punto fuerte se centra en la ralentización del mercado de la vivienda y lo que conlleva : menor crecimiento esperado y alerta en la deuda hipotecaria en general…estos comentarios hacen sostener un poco la respiración, hasta que el siguiente alegato fueron los buenos datos sobre salarios y empleo….hoy de nuevo advertencias sobre las pérdidas que generan las hipotecas de alto riesgo… en fin, un discurso un tanto neutral que nos deja un poco frios.

Con todos los comentarios sobre la moderación del crecimiento, no veo una preocupación inmediata, ya que no se atisban bajadas de los tipos de interés en el corto plazo…..

Resultados empresariales : casi todos buenos…!! En algunos casos las previsiones son incluso de dos dígitos. Si tenemos en cuenta que en el primer trimestre del presente año, el beneficio de las empresas cotizadas subió una media del 34%,deberíamos pararnos a pensar si éste ritmo puede seguir . Evidentemente no, y menos mal.

Las estimaciones de crecimiento para el segundo trimestre ( que saldran ahora en julio y parte en agosto) rondan el 2% de media, bueno, lógico si pensamos que en el primer trimestre ya se batieron expectativas.

Empresas que me llaman la atención hoy :

Amper : como sabeis, Amper está especializada en ingeniería y tecnologías aplicadas a la comunicación civil y militar, ha vendido sus areas de negocio menos rentables y se ha centrado en seguridad y defensa, sectores mas estables en el sentido que sus “clientes” son instituciones publicas y gobiernos. Está participando en adjudicaciones de tecnología en Arabia Saudí y Marruecos, dispone de un balance saneado y un free float del 88%. La “pega” que le veo ( siempre hay algo…!) es que a las compañías tecnológicas les favorece cierta relajación del Euro frente al $, y esto, en el corto plazo estamos viendo que no es así, pero por otra parte , dada su situación financiera puede ser “apetecible”dentro del sector, por tamaño y complementariedad con otras empresas más grandes.

Tiene un PER ( las veces que dentro del precio de la acción está incluido el Beneficio ), de 23,6 y hoy ha cerrado a 11,44 €. Podría irse un poco más abajo, es cuestión de observarla para ser candidata a incorporar en alguna cartera. Publica resultados en la semana del 23 al 27 de julio…… a ver qué pasa!!

Bienvenidos…..

Hace yá unos cuantos años, un amigo que operaba en el mercado financiero me pidió una colaboración en forma de comentario para la introducción de un programa de iniciación a la “Bolsa”. Como mi “estreno”en éstos temas bursátiles constaba desde hacia poco tiempo, mi sorpresa fue grande y le dije textualmente …..”pero si yo no sé nada de Bolsa ¡”, a lo que me contestó “ que no importaba nada, porque el resto sabia menos”.

En realidad, el “saber” o “no saber” de Bolsa y Mercados vá asociado al éxito en las predicciones que haces. Hay teorías de predicción basadas en modelos econométricos muy complejos, que una vez un experto nos los traduce, podemos ver cierta tendencia en el tiempo que puede repetirse. Pero en la vida cotidiana vivimos deprisa, la predicción debe ser en el corto plazo y de ahí la dificultad de entender los movimientos bursátiles. Además contamos con que el camino bursátil es un diente de sierra, y no una linea recta ascendente, como nos gustaria a casi todos, con lo que la predicción es sumamente difícil

En realidad, siempre me ha llamado la atención el componente psicológico dentro de las bolsas : si yo gano, el otro pierde, o gana menos, que es otra forma de verlo. Para que exista la transacción, el comprador decide comprar por las mismas razones que el vendedor decide vender.¿Quien tenía razón?…. si son muchos los compradores, es decir, existe un sentimiento alcista, posiblemente el “perdedor” sea quien ha vendido, quien ha “salido del mercado”, pero todo es relativo, porque en un momento determinado el “sentimiento” del mercado puede ser lo contrario, pueda ser “bajista” y este sentimiento se contagie a un buen número de inversores que hacen que la tendencia sea negativa. En fin,que el mercado es un espejo del sentimiento inversor, con muchos factores a tener en cuenta.

Lo que vamos a intentar es ir comentando e interpretando los datos economicos, tanto generales como particulares de nuestras empresas cotizadas, para ayudar , en lo posible a conseguir el mayor número de aciertos posibles, de manera que con cautela, aprendamos a contentarnos con ganar poco…. Que es el único paso para ir ganando mucho.

Bienvenidos a Análisis Fundamental

Bienvenidos a Análisis Fundamental.

AnálisisFundamental.es, se une a la red de blogs de FinancialRed, con una autora de excepción. La famosa analista independiente Ana Ariza comenzará a escribir en este blog para comentar noticias acerca de compañías, sectores, bolsa, economía como ya hiciera en la radio en programas de Intereconomía y Punto Radio.

Desde luego, como véis no todo será análisis fundamental, pero si que se tratará también este tema como uno más, para que Ana Ariza nos de su punto de vista a corto, medio y largo plazo de la evolución en bolsa de ciertos sectores y compañías.

Os esperamos por aquí