BCE : consecuencias de las “inyecciones de liquidez”

Más dinero, nada menos que 442.000 millones de euros, a devolver en 1 año al 1%. La primera consecuencia directa es que el euribor está bajando, hay una presión lógica :1,515  frente al 1,532 de la semana pasada…Vamos, que los bancos tienen dinero baratito para arreglar sus balances : tomo dinero al 1% y lo presto al 5%… y si lo presto en el interbancario, al 1,51%, con lo que el diferencial de 500 puntos básicos entra ” de gratis” , directamente a arreglar el maltrecho balance y la cuenta de resultados.

La primera pregunta que me hago es ..¿de verdad van a ampliar sus concesiones de préstamo los bancos…? me temo que no. Es decir, no creo que asuman riesgo alguno cuando tienen el dinero al 1% sin necesidad de contrapartida. Quizá sea muy contundente mi respuesta, pero me temo que vá por ahí…. y espero equivocarme. Prestarán al 5% a clientes con una solvencia demostrada y ni con ésas.

A lo mejor alguien pregunta qué haran para “devolver” este dinero … aparte de recurrir al interbancario y esos 500 del ala que les supone, echen un vistazo a la deuda pública a largo y el diferencial en tipos…casi al 3%…recursos hay. Lo que me temo es que “no hay” para conceder más crédito a las Pymes y las maltrechas economías familiares.

Cuando empezaba todo “esto” se me ocurrió concluir en un artículo la frase inocente ( pero cierta) de que ” hasta que los bancos no actúen de bancos de nuevo, esto no se arregla”…pues sigo en las mismas. Los bancos actúan de bancos, pero para ellos. El crédito sigue restringido : la caída del 41,9%  que representa la constitución de nuevas hipotecas así lo demuestra.

Además, si parte de la ingente inyección de dinero “casi gratis” vá para el “arreglo” de entidades en dificultades, ya me contarán como éstas entidades si es que logran sanear algo, van a tener capacidad crediticia…

¿hasta cuando darle a la máquina de hacer dinero?

Por comentar algo positivo, si el euribor baja, bajaran las referencias para las revisiones hipotecarias del momento, y si la revisión es anual el “alivio” en la cuota debe notarse. Pero poco más….

Me pregunto también si se estará midiendo bien el riesgo inflacionario que puede provocar todo éste dinero….sobre todo si no está claro la forma de llegar al ciudadano corriente.. a la pyme.. mucho me temo que, o son mas transparentes las instituciones, el sistema, o seguiremos con la sensación de ser meros espectadores de una carrera sin sentido… a ninguna parte. Qué sensación de despilfarro, la verdad.

El Ibex 35..¿hacia dónde?

Hay dos teorías : la que sustenta que lo peor ha podido pasar ya, y justo la contraria : que ante la ausencia de señales convincentes por parte de los datos macroeconómicos que están saliendo, el selectivo puede corregir casi de forma inmediata. Parece mentira que dos teorias tan opuestas tengan la misma fuerza en el momento actual. Esto no hace sino confundir a quien prefiere permanecer en el mercado o a quien quiere entrar. Cosa de locos.

En realidad, estar en los mercados conlleva éste tipo de contradicciones. El viernes cerró el Ibex con un avance de un 2,10% en los 9.580 ( todavia el saldo semanal era negativo), superando la barrera de 9.500 con poco volúmen aunque en movimientos muy pronunciados. Hoy a esta hora  recortamos  yá practicamente lo avanzado el lunes :  9.410 ,con lo que la indefinición sigue y no parece que el mercado tenga muchas ganas de subir. Parece que los inversores, tras los mínimos de marzo, prefieren esperar a que ese casi 40% de subida desde entonces, empieze a tener fundamento ya que los datos nunca han acompañado ( por muchos brotes verdes y demas ganas de confundir). La realidad nos devuelve a un entorno complicado, donde el paro y la ausencia de recursos cada día forma parte de un colectivo cada vez mayor…y donde no sé ven salidas en el medio plazo.

La deuda de las corporaciones locales estrangulan a las pymes, y pagarés de los ayuntamientos que antaño “cotizaban” al alza, ahora nadie los quiere, porque nadie paga.

Y mientras tanto , el debate nacional se centra en la polémica del precio pagado por uno o varios jugadores de fútbol, en lo que se puede hacer con tamaño dineral asomando la ética donde en otras épocas pasaba desapercibida : razón por la que me inclino a pensar que, efectivamente, algo está cambiando.

Y mientras tanto, el dolor, la repulsa y el espanto de la sinrazón. Una familia rota ( y un país entero también )por las absurdas pretensiones de un grupo de descerebrados que utilizan el asesinato como medida coactiva.

Ojala algo cambie de verdad….. no sólo la tendencia del Ibex 35

La “eficiencia” como clave en el nuevo modelo financiero

Se está hablando mucho del cambio de modelo en el sistema financiero, de la necesidad de cambiar las cosas , pero en realidad, no sabemos exactamente de qué se está hablando. La banca privada en España tiene sus dias contados, al menos tal y como está planteada en la actualidad. La sofisticación y las presentaciones “de colores “ya no impresionan .Los extractos enrevesados donde uno no sabe exactamente lo que tiene ,está dando paso a la demanda de tener muy claro qué dinero se tiene, qué dinero se tuvo y en definitiva : como ha ido la “cosa” desde el inicio de la relación con el banco.

La figura del asesor personal sería mucho mas efectiva si de verdad tuvieran una clara vocación de servicio al cliente. Esto que parece tan sencillo, no lo es, o al menos no se practica, por mucho traje y parrafada financiera que nos den. Pero la culpa no es de ellos ( o ellas, a ver si Aido me pone multa) sino de las propias instituciones que no dan la formación adecuada.

Ni se imaginan lo que puede proporcionar una adecuada formación financiera no solo a los asesores especializados ( gente joven, con ganas y sin experiencia) sino al resto del elenco bancario que conforman muchas de nuestras “sufridas” oficinas bancarias.

Es precisamente en estos momentos de crisis de sistema cuando tenemos que saber que sólo triunfarán los que mejor preparados estén. No los que mejores productos tengan, sino los que mejor traten al cliente. ¿Y qué significa tratar bien al cliente?, a parte de ayudarle a escoger lo mejor para el en éste momento ( y no tanto para el banco ) es atenderle con eficiencia. Asi de simple .

La eficiencia se demuestra en la prontitud a la cuestión  solicitada . La eficiencia es distribuir perfectamente el trabajo, llamar al cliente ante cualquier duda y decirle siempre la verdad lo antes posible, aunque la verdad suponga a veces, perder al cliente.

Cuando una persona deposita su ahorro en la entidad que sea está realizando un acto de fé importante y esta teniendo una confianza a priori que debería ser compensada lo antes posible. No puede una persona/cliente esperar una respuesta del banco para una “retrocesión” o para una “autorización” simple esperar mas de 24 horas.

Creo personalmente, y lo digo con conocimiento de causa ya conozco muy bien desde dentro, el sistema de banca privada en España,que falta mucha formación. Financiera, por supuesto, pero formación ética también. Cuando los empleados de banca se den cuenta de verdad que el cliente es su fuente de ingresos, vamos, su nómina, entonces estaremos viendo cambiar el modelo….pero me temo que, de momento, vamos a tener que seguir esperando.

Liquidez : divino tesoro

La oferta de acciones preferentes no parece tener fín. Las entidades financieras se lanzan al mercado ofreciendo éstos productos con el señuelo de la rentabilidad muy por encima del precio oficial del dinero. Es una manera directa y relativamente sencilla, de ampliar los recursos propios. Mucho más sencilla y menos costosa que ampliar capital. La captación directa de un pasivo necesario para afrontar todavía los díficiles años venideros.

Sin duda, la rentabilidad ofrecida ( desde el 5% hasta el 7%), pagadera en cupones trimestrales, es atractiva visto el patio. Los depositos al 1% y los fondos monetarios con rentabilidades parecidas, son objetivos fáciles a batir. A priori….

Las acciones preferentes son deuda “perpetua”. Esto, que suena fatal, es fatal.

Quiere decir que puedes convertirte en acreedor del banco de por vida. Y no es un título que me entusiasme tener precisamente.Aqui, el banco tiene la prioridad de hacer con su emisión de preferentes lo que mejor le venga financieramente hablando. Y por supuesto, con el visto bueno de la CNMV. El rendimiento, el cupón, se paga durante un periodo estipulado y luego , generalmente, suele haber lo que se llama una “call ” a los 5 años. Esto quiere decir que el banco tiene el derecho de recomprarte las preferentes,al 100%, pero NO LA OBLIGACION DE HACERLO. Si la trayectoria de los tipos de interés sigue bajista, al banco le convendría la recompra, pero lo contrario si suben…. pero incluso, aunque el escenario de los tipos sea bajista, ya ha habido precedentes de no recompra por parte de los bancos emisores : porque necesitan liquidez, porque prefieren pagar lo que sea por tener efectivo. Es por ésto que es “deuda perpetua”, porque o el banco te recompra, o tú las vendes en el mercado secundario con la sorpresa del precio, que casi nunca es superior a la par, es decir, al precio comprado al inicio, en el mercado primario.

Este es un escenario muy complejo : la deuda ha subido, los spread entre el 2 años/10 años se van reduciendo ( +- 40 puntos básicos en éste momento) algo que alivia al mercado de renta fija, pero la salud financiera de la banca sigue en estado no de coma, pero sí de UVI, y se necesita sanear el balance lo más rápido posible. Pero sanear el balance a costa de mi posible título de “eterna acreedora” no me parece lo más adecuado.

Que no les cuenten que son como depositos a plazo, que la rentabilidad está asegurada, que no, que lo estará siempre y cuando el rating de la entidad se mantenga y se sigan repartiendo beneficios.

No me gustan las preferentes en general, no veo clara su cotización y no me creo que me estén dando – como se decia siempre- duros a pesetas.

Creo que lo mejor son los productos líquidos, transparentes y ajustados a la realidad del mercado.

Además, la cotización del precio de las preferentes  ( AIAF) no es muy clara, generalmente es un mercado muy poco líquido, si bien es cierto que más acusado en el escenario actual, con lo que el precio es “a lo que quiera” comprar la contrapartida si es que la hay.

Lean bien el folleto, aunque tenga folios y folios de letra pequeña. Y no las compren, al menos, de momento.