Caidas en los precios de la industria

El Indice de Precios Industriales ( IPRI) ha caído en julio un nada despreciable 6,7%. Es un retroceso importante y una caida continuada en seis ocasiones yá, desde el inicio de éste indicador. Los indicadores economicos como el IPRI anticipan cómo vá a evolucionar el IPC ( Indice de precios al Consumo) en los próximos seis meses, con lo que la consecuencia en una primera lectura, es que el IPC vá a continuar cayendo. Creo que el viernes próximo el INE vá a publicar como ha ido la inflación de agosto y recordando que en julio cae alrededor de un 1,5% posiblemente nos encontremos con otra caída quizá un poco más suave por el efecto-verano donde los precios suelen mantener el nivel previo a agosto.

Es decir, que estamos ante un horizonte de deflación con una duración que dependerá de las decisiones del Gobierno en ésta materia.

Deflación….los precios bajan…lejos que alegrar los bolsillos, significa otra cosa : que la actividad económica no existe o existe muy débil. Los precios bajan porque no se dá salida a los stoks de existencias. La producción se acumula y si no se vende, no hay puestos de trabajo añadidos. Se bajan los precios, y la demanda de consumo no reacciona. Peligroso escenario éste de la deflación. Por eso es importante éste indicador.

Además, el IPC sirve como referencia fundamental al Gobiernos para sus futuras actuaciones….

El otro dia comentaba con unos amigos que parece mentira que en España no “exporte” con mas intensidad, lo que hacemos bien. Por ejemplo, la obra civil.

Somos de los mejores constructores de obra civil del mundo y ahí estan nuestras empresas : FCC,ACS, OHL….ganando concursos y adjudicaciones no solo en Latinoamérica sino en Europa también. Tambien tenemos una tecnologia que no tiene que envidiar a las mejores europeas : Indra… , un sector de transporte público de lo mejor ( que buen anuncio el del Metro de Madrid….¿recuerdan?)….en biotecnología , lo mismo. Y sin embargo, seguimos con ésta sensación de ir a la cola de todo incluida recuperación económica posible…a ver si va a ser que desde donde se gobierna no se sabe crear una política integradora que nos haga sentir de otra manera, mucho más positiva. Y que se dejen en paz de luchas de poder que aburren a todos.

La FED deja los tipos en mínimos

Nada,que los tipos de interes se mantienen entre el o% y el 0,25%,,situación extraordinaria aunque muchos hablen ya de recuperacion. Las bolsas recuperan el pulso, y el Ibex acaricia los 11.000 puntos. Creo que la aversion al riesgo disminuye claramente y ,por decirlo de una forma coloquial, “nos hemos acostumbrdo”al sobresalto. Pero una lectura más allá sobre estos tipos mínimos nos indica que la actividad económica aún no recupera su pulso normal,porque unos tipos tan bajos favorecen sin duda al menor endeudamiento familiar y empresarial pero nos indican por otra parte que el consumo está bajo mínimos. No existe riesgo inflacionista en el corto plazo…pero cuidado porque puede ser una trampa el el futuro si no se gestiona bien… una ligera subida de tipos nos daria pié a pensar que la cosa se empezaría a arreglar

Según algunos expertos en política monetaria, Greenspan mantuuvo demasiado tiempo los tipos al 1% después del ataque terrorista del 11 S, y esto pudo conllevar parte de lo que tristemente hemos visto hace ya dos años : exhuberancia irracional. Ahora, después de dos años de la mayor quiebra financiera (Lehman…y demas) vivida en décadas, parece como si quisieramos tropezar de nuevo en la misma piedra.

No lo digo por la politica de la FED sobre mantener los tipos bajos, sino porque algunos comportamientos sociales del sector financiero americano parecen olvidar precisamente que los excesos de confianza en el funcionamiento del propio sistema han sido una de las causas de la debacle económica global que estamos viviendo.

Los tipos de interes se mantendrán bajos una temporada ¿larga?….esperemos por el bien de todos, que no.

OHL

El recorrido bursátil de OHL no ha sorprendido a muchos del sector,donde ya se apostaba porque la empresa constructora,especialista en obra civil, estaba “pegando fuerte” en terreno internacional. Su posicionamiento en México ha hecho crecer las perspectiva sobre que el endeudamiento que pesaba sobre la compañía ( su deuda neta 3.136,2 MM €, un 13% más que el año anterior) vaya reduciéndo su peso en el conjunto de su actividad.

Posiblemente, los planes que sobre obra pública tiene el Gobierno,favorezcan su exposición enéste area y ya se preveen mejoras en sus ratios fundamentales para la segunda mitad del año. Su PER es de 11 veces beneficio,un poco por encima de la media del sector (10 veces) .

Su Ebitda ( resultado bruto de explotacion, creció un 17,7% con respecto al año anterior , y su cifra de ventas un 9,1%. Ratios alentadores en el corto plazo.

Debido a su especial “rallie”, deberiamos esperar a tomar posiciones en cualquier recorte por debajo de 18 €, aunque su potencial de crecimiento puede superar la cota de los 20e como precio objetivo,dado que su cifra de negocio para 2009 esta spor encima de los 4.008 MM de euros, se estaban estimando cifras de 4.264 MM.

En resumen : compañía de resutado fiable en el corto plazo, para tener en cartera a medio ( su rentablidad por dividendo es de un 2,1%), aprovechando caidas del mercado se podria ir construyendo cartera.