Ibex 2009 : despedida en rojo

Hasta el momento, el poco volúmen y las ganas de hacer plusvalias quien pueda, han pesado en la jornada de hoy. Falta una hora para el cierre y se nota muy poca actividad, cierta recogida de beneficios para algunos y nuevos posicionamientos para otros cara el nuevo año 2010. Extraño año bursátil, donde la razón no ha tenido cabida en un año extrañamente rentable. Cerramos el 2008 en 9.195 puntos, empezamos enero 09 en  9.486  y de ahí al 6.817 del 9 de marzo. Extraño comportamiento, donde hemos estado a punto de una debacle financiera donde las autoridades monetarias han sostenido el sistema con bastante energía y mucho escepticismo por parte de casi el resto de los agentes económicos.

Parece que lo peor ha pasado, pero sobre la sociedad siguen pesando y mucho las amenazas de nuevos ERES. Lo que es cierto, es que la crisis más despiadada en décadas nos ha traído nuevos argot financieros que introducimos en nuestra vida diaria con una facilidad pasmosa. “¿Estas en un ERE?”, “no, quita, quita…”

Ahora también se habla en la sobremesa del “tema fiscal”. Esto es, resulta que empiezas a hacer números, y la Hacienda Publica se lleva un 70% de lo que uno gana, asi de tirón. ¿Que cómo salen los números?, muy fácil : 30/35% de IRPF, más el próximo 21% sobre los rendimientos de activos financieros, más todo el IVA que pagas por todo, más multas…al final, trabajas por 100 y el Estado se lleva 70. Peor que los suecos, porque ellos , al menos, sí que tienen servicios públicos de calidad gratuitos , excedencias maternales en condiciones,  ..¿sabían que el Estado sueco SI que se ocupa de la educación y manutención de sus ciudadanos?  Les pongo un ejemplo que conozco personalmente : uno de los compañeros del Colegio Escandinavo de mi hijo ,es un chico sueco de 17 años huérfano de padres. El único familiar directo de éste chico es un hermano que vive en España casado con una española. El estado sueco ha pagado su billete de avión a España y el colegio hasta la finalización del llamado bachillerato sueco.

Una vez terminada ésta etapa, el chico quiso volver a Estocolmo, para lo cual, el Estado ( al ser “tutor”) sueco le ha conseguido un apartamento en Estocolmo y un trabajo de funcionario público al chaval. Es  cartero y trabaja en una oficina de correos. Les prometo que no es un cuento de Navidad.

En fin, volvamos a la economia…..hoy ha salido un dato importante en EEUU : el PMI de Chicago ( Indice que mide la actividad empresarial del centro de los EEUU) : en noviembre media 56,1, ahora en diciembre : 60. Mejor de lo esperado.  La interpretación para las bolsas es que, si sube la actividad económica implicaría una subida generalizada en las bolsas americanas, y ya sabemos como funcionamos el resto. El problema, que siempre tiene que haber uno, es que si suben continuadamente , la economia podría “recalentarse” y los tipos de interés podrían tensionarse al alza también, algo que no sería muy bien acogido por la sociedad inversora en general. Con lo que vamos a ver como empezamos en año y si ésta incipiente recuperación puede ser gradual.

De momento, los indices americanos parece que también van a despedir en rojo al año 2009, y las ventas se imponen en éstas horas.

El Ibex, no es España.

Llevo algunos dias intentando contestar a las preguntas de por qué, si en España vamos tan mal, el mercado se comporta tan bien. En general se suele relacionar la bolsa con la situación economíca. Además todo el mundo sabe que la bolsa actúa como indicador adelantado de la economía en general. Y llevamos un año completo con muchas asimetrías en cuanto a bolsa y situación económica. En la España económica, hay dos factores que nos preocupan mucho : el paro y el endeudamiento, tanto público como privado. En cuanto al endeudamiento ya escribía el otro día, en cuanto al paro, es el cáncer del sistema y de momento con un mercado de trabajo tan inflexible , es difícil preveer qué puede ocurrir con su evolución, al menos por ahora, el panorama no es muy alentador. Pero las empresas que conforman el índice Ibex no representan a la economía en su conjunto.

Para ello, hay que ir viendo cómo están las cuentas de las grandes empresas cotizadas. De momento, el ingreso recurrente tanto del sector financiero ( BBVA y Santander sobre todo) como de Telefónica y también de algunas grandes constructoras, viene en casi un 50% de su negocio exterior, sobre todo en Latinoamérica.

Por lo tanto, es la diversificación geográfica del negocio de muchas empresas españolas lo que está haciendo que la evolución del índice sea positiva y por tanto no se relacione directamente con la evolución de la economía en su conjunto. Por qué no apuntar que el sistema financiero español ha resistido bastante bien los envites de ésta crisis donde está jugando un papel de protagonista principal, y que en éste momento a pesar del repunte de la morosidad, sigue sosteniendo el crecimiento de sus resultados. Las cajas ahi están, con los movimientos corportativos que todos esperan para un resultado mucho más acorde con la situación que atraviesan.

Vamos a ver si el Ibex consolida el nivel de 12.000 puntos, cara a enero 2010 donde la evolución del PIB y el desempleo no van a ayudar mucho precisamente.

La deuda del Gobierno

Hay un artículo en El Confidencial del sr. McCoy que merece la pena leer. Es sobre la Cigarra y la Hormiga y nos viene a decir que España claramente, es la Cigarra. Vamos, que nos vemos en pleno invierno con una bufanda y sin abrigo, recordando los viejos tiempos de gloria cuando el sol radiante nos calentaba la espalda al son de que vivíamos en una economía de barro sostenida primero por las ayudas económicas de la UE, después por un desorbitado plan urbanístico que llenaba nuestras costas y nuestras ciudades de ingentes obras de edificios de viviendas que iban a ser ocupadas por las nuevas generaciones provenientes de la inmigración. Pero de productividad, nada de nada, sobre investigación tecnológica, bien poquito. Sobre reformas de un mercado de trabajo rígido, nada de nada. En fin, al calor del buen tiempo sin pensar en el invierno. Les recomiendo su lectura.

¿Qué podemos hacer? nada si el Gobierno no ha sabido, o no ha querido, hacer nada. Nada efectivo, claro está.. Mientras tanto, el trabajador activo soporta sobre sus hombros una deuda de 87.000 euros anuales, que es como se redondea el total de la deuda pública , que aumenta un 86% y ha hecho disparar todas las alarmas ( ¿no estaban ya encendidas…?) de tal manera que la deuda publica representa un 11% del PIB. Demasiado despilfarro de las AAPP, donde la sensación de despilfarro imagino no es baladí y donde las cuentas, miren como se miren, no cuadran. Esto amenizado con nuevos casos de corrupción que hartan hasta la saciedad al ciudadano medio.

Bueno, no podemos hacer nada si el Gobierno no actúa con eficiencia, pero sí podemos aplicarnos el cuento a nivel individual. Las recomendaciones son las de siempre : evitar endeudarse innecesariamente, quitarse de enmedio ( cuando se pueda) deudas “pequeñas” y cuidar el puesto de trabajo como nunca.

Son cuestiones elementales, lo sé, .Es lo que se dice popularmente “apretarse el cinturón”, pero lo importante es que ,aunque más estrechos, no nos ahoguemos como parece que se ahoga el Gobierno con sus indecisiones económicas. A ver si, de una santa  vez, se ponen a trabajar.

Datos relevantes a 3/12/2009

En el Ibex 35, se frenaron las ventas por el dato de empleo, que aunque malo, es “menos malo”( 60.593 personas más, se esperaba una cifra algo mayor). Con lo que hoy el Ibex 35 parece haber cogido impulso y estamos muy cerca del 12.000.

Los precios de la producción industrial de la zona euro suben un poquito : un 0,2% en octubre, pero como en el més anterior caían un 0,4%, la sensación es que hay cierta mejoría y que hay cierta salida a los stocks existentes. Hace un par de días comentaba en “Estrategias de Inversión” que los datos de paro americano era un poco el punto oscuro de ésta semana de datos macro, y que ensombrecería las buenas noticias que pudiera arrojar el Libro Beige de la Fed ( perspectivas de crecimiento positivo , como ya hemos visto), pues salió más o menos como esperaba : el informe privado ADP sobre datos de nuevos empleos fué bastante negativo, con lo que hoy estaremos bastante atentos a las tasas de desempleo USA, que salen más o menos a las 14,30 h. nuestras.

El ISM de servicios de noviembre, también sale sobre las 16,00H. Esperamos un ligero repunte. La clave para éste indicador es que esté por encima de 50.

PIB de la Eurozona : positivo un 0,4%. pero este dato es intertrimestral, técnicamente se sale de la recesión ,pero de forma anual aún se “decrece un -4,1%.

A las 13,45 se reúne el BCE.  Vamos a ver qué pasa con los tipos de interés. Creo que se mantendrán en el 1%. Lo que nos produce mayor curiosidad es el “tono” del discurso del sr. Trichet :  a ver si averiguamos lo que piensa en cuanto a dos factores fundamentales , subidas de tipos y retirada de ayuda monetaria . Es posible que los mercados se tensionen a raíz de éstas declaraciones. ¿ Que esperamos ?…. por una parte, que la subasta especial a 12 meses, del mes de diciembre, sea la última, con lo que se envía el mensaje de que la autoridad monetaria ve signos de recuperación del sistema financiero por sí mismo. Por otra parte si el tipo al que se acude a la subasta, sea del 1% o si por el contrario, añadirá cierto diferencial, lo que conlleva a pensar que si lo añade la subida de tipos de interés no está tan lejos….. esperemos que siga prestando al 1%.

Y finalmente,  vamos a ver si las perspectivas de crecimiento positivo que defiende la OCDE, se van conformando.

La ley del “buen rollo”

Lo que se está debatiendo en el Congreso, el proyecto de  Ley de Economia Sostenible, se caracteriza, fundamentalmente, por ser una ley de “buen rollo, colega”. En parecidos términos se ha expresado Ana Oramas, de Coalición Canaria, quien aborda que muchas luces para poco contenido y uniéndose al resto de grupos parlamentarios que están debatiendo los planes del Gobierno en cuanto a qué vamos ha hacer si Europa empieza a correr y nosotros todavía seguimos con la escayola puesta.

Y es que suena muy bien, otra cosa es qué medidas van a tomar para poner en práctica algunas de las cosas que dicen. Yo no lo entiendo muy bien, la verdad,y es por eso que me atrevo a unirme a voces muy críticas con quienes no han sabido poner rumbo a una situación económica que nos ahoga cada trimestre mas, con cifras de paro tan desalentadoras como las conocidas hoy (60.593 parados más, en total,  3,87 MM de parados…..) y donde los ciudadanos no percibimos acción alguna de firmeza por parte de un gobierno que navega en aguas muy turbulentas no sólo económicas, sino de política exterior, como hemos visto y sufrido.

Retomo el hilo de la cuestión y me propongo analizar algunos conceptos en estas nuevas medidas a adoptar, por ejemplo :

Fomento de la productividad : ¿cómo….?, si nos fijamos en el Plan E no se destina nada a pagar la ingente deuda de las Corporaciones Locales a las PYMES, al contrario, el despilfarro entre tanto funcionario y tanta “comisión para investigar….”"comisión para regular que se funcione..” no hace sino agravar a quien realmente produce, y no soluciona la situación crítica del emprendedor o del pequeño empresario, sino que parece que lo único que interesa es tapar agujeros inmensos de ésta deuda de las Administraciones Públicas que asciende a 30.000 MM de €. Mientras, las facturas del recibo de la luz se duplican y parece que las energias llamadas “renovables” son un pozo sin fondo de despropósitos. Además, no explican nada claro.

Reordenación del sistema financiero : de momento..¿sólo con criterios políticos?, ya es hora de que se apliquen criterios económicos y dejar de lado politicas de caciquismo local, de un lado y de otro. Mucho dinero para arreglar cuentas bancarias y nada para ordenar el crédito a familias y empresas. Y seguimos así.  Es un tema muy complejo, donde seguimos con un número de Cajas de Ahorro insostenible y que, aunque parece haber empezado por orden del Banco de España, la reorganización va a ser lenta y costosa.

Y así podríamos seguir sin un atisbo de que en la economía real se sienta la intencionalidad de arreglar la dificilísima situación de paro y baja  productividad del trabajo en España .

Hoy, el BCE nos anuncia que posiblemente, se vayan retirando las inyecciones de liquidez al sistema, es decir, que se vayan retirando las medidas de estímulo al sistema financiero, con lo que se prevee una afluencia importante de las entidades a esta fuente de financiación “barata”, los tipos, posiblemente se mantengan en el 1%, pero ya se empieza a apuntar que en el 2010 puede haber subidas antes de lo previsto ( enel 2T010)… y Dios nos coja confesados. Subidas adicionales de los tipos, en el muy corto plazo, significa que las  hipotecas serán más caras, con lo que la ecuación de la renta disponible de las familias españolas se estrecha claramente y el consumo futuro se paraliza. Generalmente, se adoptan éstas medidas cuando hay un problema de inflación futura. En el resto de Europa, puede haberlo, en EEUU claramente si su economía sigue dando muestras de recuperación también, pero en España……..pues ésto, que muy buen “rollo”.