La “guerra” de divisas : origen….EEUU y China

Para que la economia mundial se dinamice, EEUU dá tres recetas básicas que pueden leerse en cualquier libro de texto de economía : los paises con grandes déficits comerciales tienen que exportar más y reducir el consumo interno ; los paises con grandes superávits comerciales-China- deben exportar menos y al reves que el otro, consumir más. La tercera receta que indican para ello es que el dólar debe caer….pero ésto último no lo veo tan claro, a pesar de la cotización del mismo que estamos viendo éstas semanas. Estas recetas básicas no parecen funcionar tal y como nos está demostrando el comportamiento de los mercados, ya que un tipo de cambio un 30% más barato no va a ayudar mucho a aun trabajador estadounidense no especializado o semi-especializado que compita directamente con la mano de obra china. Esto lo dijo B.Eichengreen, en la Universidad de California de Berkeley.

Lo que pasa es que creo que el reequilibrio de la economía mundial no pasa sin un debilitamiento del dólar. Esta llamada “guerra de divisas ” no solo es entre EEUU y China, sino que los efectos colaterales se están dejando ver en países emergentes, tal como Brasil y el resto de Latinoamérica, donde los tipos de interes siguen altos ( 4/5%) y donde la debilidad de los tipos oficiales del USD está haciendo llegar cantidades bastante importantes de la divisa dólar a éstos países, haciendo que sus propias monedas se fortalezcan  y el peligro de la inflación está por ahí rondando muy cerca.

Si la reserva Federal imprime más billetes dólar, si sigue lo que los economistas llaman “relajamiento cuantitativo”, el incremento de la oferta devaluará el valor de la moneda. El fantasma de que todos los países intenten devaluar su moneda más que la de sus competidores directos precisamente para exportar más, genera cierto recelo ya que recuerda mucho a como empezó la Gran Depresión, aunque las autoridades monetarias están tan alerta que , a mi parecer, estamos lejos de algo parecido. El gran problema, actualmente , es REDUCIR LA DEUDA que todos los países tenemos producida por la burbuja inmobiliaria y financiera que dió origen a la situación actual. Tanto los gobiernos de EEUU, Japón, Reino Unido y casi todos los paises de la Europa continental tienen que reducir su endeudamiento lo antes posible, y por eso China está tratando de dilatar el cambio desde el motor exportador al motor de consumo interno porque teme que no pueda crear empleos en otros sectores ( que no sean exportadores natos) con la suficiente celeridad.

Desde que el 27 de agosto Ben Bernanke dijo que la Fed emitiría mas USD, la moneda ha caído mas de un 6% frente a las principales divisas y curiosamente sólo un 2% frente al yuan chino.  Y aqui llega el efecto colateral que antes he mencionado, no solo Latinoamérica, sino economías más consolidadas como Israel e India se inundan de divisas ya que los inversionistas huyen de las bajas tasas de interes ofrecidas por EEUU , Europa y Japón. Al contrario de lo que pueda parecer, es un efecto pernicioso ya que ¿qué ocurre con las exportaciones de estos países si su moneda se fortalece?…de libro de texto : que peligran bastante.

El foro del G-20 es muy importante, y la próxima reunión del viernes lo es sin duda. Asi, Bernanke y Geithner se mueven con bastante delicadeza y no mencionaron el impacto de seguir emitiendo más dolares.

Si el ajuste del dólar no es ordenado, se puede perder la confianza en la divisa y esto sería un efecto demoledor para el resto ya que el dólar no es solo la moneda de los norteamericanos, sino la moneda más habitual en los negocios mundiales. De ahi que casi todas las miradas estén en qué harán los chinos a partir de ahora.

Pensiones : debemos copiar el modelo sueco

Llevo unos días leyendo sobre el futuro de las pensiones en España.  La verdad es que me cuesta creer que yo vaya a cobrar ninguna pensión si no hay un consenso rápido entre las fuerzas sociales ya que creo que el sistema de reparto llegará a su fín si las políticas de empleo no dan el resultado obtenido. Y este Ejecutivo no parece tenerlo nada claro. En mi caso, por poner un ejemplo, llevo cotizando mas de 25 años, y resulta que con el sistema que tenemos sólo va a contarme los 15 últimos, con lo que me pregunto por qué empecé a trabajar y cotizar tan joven. Casi que me hubiera esperado. Pero en fin, vamos al post, que es lo que me interesa transcribir ya que el modelo sueco me llama mucho la atención y espero que sea de utilidad los comentarios que aquí manifiesto.

El pais escandinavo tiene el sistema de seguridad social más sólido de Europa , ya que en 1.994 apostaron por un modelo mixto, donde las pensiones son variables y dependen de las aportaciones realizadas durante toda la vida laboral. Resulta que en Suecia, los pagos se ajustan a la situación del sistema. La Agencia de pensiones sueca : Pensions Myndigheten comenta que la cantidad de la pensión no es fija ni segura ya que si se produce un déficit en la caja hay que corregirlo automáticamente recortando la cantidad que se abona, justo lo contrario que en España, donde cada jubilado tiene derecho a una cantidad que se va actualizando anualmente en función del IPC. Los suecos tienen una cantidad variable dependiendo de la marcha de la economía, de la bolsa…y puede bajar, sí , pero también subir.

Lo que no se permite es que un déficit sea cubierto con medios presupuestarios extras o incrementando el porcentaje de cotización a los trabajadores en activo, ya que para ellos es fundamental la idea de que las generaciones futuras no asuman la carga de un sistema deficitario, y las protegen de una presión tributaria que puede ser creciente en epocas de crisis. ¿ Les suena a algo?

El viejo sistema de reparto sueco, según ellos, estaba abocado a la quiebra económica en los años siguientes al 2010 : la pensión se calculaba con generosidad a partir de los ingresos de los 15 mejores años de la vida laboral, reajustable a la inflación y como en todo sistema de reparto, eran los trabajadores en activo los que con sus aportaciones cubrian el pago de las pensiones. Pensiones fijas altas, pero financiándose con ingresos variables con tendencia a disminuir, asi que el modelo les parecía insostenible. Y no les falta razón.

El envejecimiento de la población, sobre todo en Europa, es evidente. La pirámide poblacional es mas estrecha por los menores nacimientos en ésta decada y la esperanza de vida es alta debido a factores de avance tecnológico en la medicina preventiva actual , con lo que el canje que vieron los suecos se hace insostenible.

Los años 90 fueron difíciles para Suecia : el paro subió del 2,6% al 12 % en cuatro años, su gasto público se disparó desde el 56% al 72% del PIB. Las promesas del gobierno podrian ser un cheque sin fondos…..

Así que se pusieron manos a la obra : financiaron la educación ( Finlandia lo ha hecho, en éste campo, mucho mejor aún) , recortaron el subsidio del desempleo, dieron formación y reformaron las pensiones.

¿ Que es lo que hicieron? se reemplazó el sistema tradicional de reparto, por uno dual. Por una parte, los suecos mantuvieron un sistema de reparto que abona pensiones mínimas : 937 euros mensuales a todos aquellos ciudadanos que no tienen medios suficientes para lo que llaman un “estandar de vida decoroso”. Suponen el 10% del gasto total en pensiones y se financia con cargo a los presupuestos generales del Estado. En paralelo se implantó un sistema de capitalización mediante el cual la pensión recibida depende no de la población activa sino de lo que cada trabajador haya aportado a lo largo de su vida laboral, no de los ultimos 15 años, sino de todo lo aportado. Por ley, cada sueco destina un 16% de su salario a una caja común – en España la cotización conjunta de trabajador y empresario a la Seguridad Social es del 28,3%-  el 2,5% puede invertirlo en uno de los mas de 700 fondos de inversión privados autorizados y casi todos los trabajadores tienen fondos financiados por sus empresas con el 4,5% de su salario.

Su idea fué crear un sistema sólido , autónomo y autoprotegido de cualquier otro uso que el gobierno de turno quisiera dar. Lo que todo el mundo tiene muy claro en suecia es que las contribuciones realizadas durante la vida laboral darán derecho a pensión. Y que sus aportaciones, le serán devueltas.

De esta forma, con éste sistema dual obligatorio, la caja de las pensiones está asegurada y su gestión mas que racionalizada, ya que reducen en mucho el riesgo político de utilizar las pensiones como argumento electoral.

Como han generado confianza en el sistema, cuentan tambien con el hecho curioso que en Suecia no se jubilan obligatoriamente a los 61 ni a los 65, sino que si quieren a los 67…o a los 70, de una forma voluntaria porque la Agencia de Pensiones publica con frecuencia las cuentas de la “caja”.

Cifras comparables : en Suecia el 7,7% es el porcentaje del PIB destinado a pensiones. En España el 9%. El 75% de los suecos entre 55 y 64 años, trabajan, en España es el 45%…..

Pensionärer kommer att fa pension i dag och i morgon….como dice el articulista Alfonso Perez en su estudio sobre las pensiones suecas : los jubilados cobrarán hoy…..y mañana.