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BBVA. Fundamentales y consideraciones

Ya hemos hablado sobre BBVA en alguna ocasión, y visto lo revuelto que está el mercado después de la fiesta de Navidad, me gustaría hacer alguna consideración con uno de los valores “apuesta” del año 2008, aunque todo dependerá de cómo se vayan desarrollando los acontecimientos del sector financiero en el otro lado del Atlántico, con las cuentas de resultados del primer trimestre que viene…. pero en fin, por fundamentales, el valor BBVA cotiza con descuento, es decir, que tiene hipotéticamente, recorrido desde los niveles actuales a los 20 €, e incluso por arriba.

Veamos… tiene cerca de 91.000 empleados, opera en 32 países , su cifra de accionistas supera el 1 MM de personas y parece una de las apuestas del sector.

Sus áreas de negocio son, por una parte el Negocio Minorista ( en España y Portugal). Comprende la Gestión de Activos y la Banca Privada.

Negocio Mayorista y de Inversiones : Banca Corporativa y Banca Institucional.

Linea americana : Mexico y EE.UU, concretamente en Texas. Las filiales del banco en Latinoamérica comprenden Gestoras de Pensiones , Compañías de Seguros y la Banca Privada Internacional.

Resultados  Su Beneficio Neto se incrementa en un 6,7% hasta septiembre con una cifra de 4.756 MM de €.

Ingresos : su margen de intermediación subre un 15%, lo que implica una mejora en su actividad. El Margen de Explotación ( el margen que refleja con más precisión la actividad puramente bancaria) crece un 15,5 %.

Créditos a clientes :  crecen un 24% hasta septiembre, siendo buena la calidad de su cartera, aunque la tasa de morosidad se incrementa hasta el 0,89%, viniendo de un 0,81.

PER = 9, el más bajo del sector, o de los más bajos. Aunque BBVA no tiene una exposición directa a los productos subprime, su vinculación al negocio en EEUU a través de la compra de Compass puede ralentizar su cuenta de resultados, aqui habria que estar muy atentos a cualquier noticia proveniente del sector americano y más concretamente de éste banco.

El Beneficio Neto Atribuible en el período 2005/2008 crece al 15%, y su rentabilidad por dividendo = 4%. Repartirá el tercer dividendo a cuenta del ejercicio 2007 el dia 10 de enero de 2008, un 0,152 €/ acción.

ROE ( Beneficio Neto distribuible sobre su cifra media de Recursos Propios, o lo que es lo mismo, la rentabilidad que obtienen los accionistas de los fondos invertidos en la sociedad) es del 30,24

En Latinoamerica, México es su principal apuesta ya que la bancarización en éste país es muy baja. Entre sus compras  en EE.UU está la del State National Bancshares y Texas Regional, lo que le posiciona en el estado de Texas como uno de las principales entidades bancarias, ( ya tenia el Laredo National Banc). Posiblemente, los activos provenientes de EEUU supongan yá un 7% del grupo. El BPA estimado para 2007 está en 0,46%, un 0,75% en 2008 y por encima de 1% en 2009, lo que implica sinergias operativas del grupo consolidado. Su apuesta por Asia con la compra del 5% del Citic Bank en China hace que el potencial del banco sea muy superior a la cotización del mercado.

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