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Telefónica : resultados

Telefónica ha mostrado sus cuentas : el beneficio neto– que se mide siempre con respecto al año anterior -fué de 5.610 MM de euros,  y representa un 0,3% más que lo que obtuvo en el 3T08. Una cifra un poco pobre para lo que esperaba el mercado en términos anuales, porque al trimestré si crecía en términos de beneficio neto, un 0,6% más.

No se pierdan con las cifras, reconozco que confunde bastante leerlo y seguirlo adecuadamente. Como decía, el estancamiento por la parte de ingresos puede deberse a que en el mercado español- donde Telefónica empieza a tener competencia “real”- sus ventas han caído más de un 8%, y los ingresos procedentes de su gran recurrente que es América Latina, han descendido un 2,5%. Ahora bien, en sus cuentas de beneficio neto no han tenido en cuenta la plusvalía generada por la venta de Airwave y Sogecable , aunque ésta plusvalía  será empleada para compras en Europa, como parece desprenderse de las declaraciones de su presidente.

En la partida de ingresos : 41.721 MM de €, se esperaban alrededor de 42.313 MM.

El flujo de caja libre  generado por el grupo Telefónica hasta septiembre ha sido de 6.733 MM de €, de los que 733 MM han sido destinados a compra de autocartera, 2.277 MM € al reparto de dividendos, y 620 a gastos de reducción de personal, de ajustes de plantilla, hablando claro.

Acaba de repartir 0,50 € por acción, como tiene previsto un DPA  de 1,15 a cargo del ejercicio del 2009 es previsible que los 0,65 € restantes se materialicen en mayo del próximo año.

Creo que a pesar de que las cifras son sensiblemente inferiores en cuanto a ingresos y beneficio neto, las cuentas le siguen saliendo a Telefónica con respecto a los operadores europeos. En general, las operadoras de telecomunicaciones son poco sensibles a cambios en el ciclo económico y aunque es cierto que sus ingresos son menores, tambien lo es su política de contención de gastos y su política de remuneración de dividendos sigue animando a invertir en el valor precisamente porque está cumpliendo con lo que anuncia.

Ya en la VII Conferencia para inversores, Telefonica anunció un dividendo de 1,40 € con cargo a 2010, lo que supone una rentabilidad del 7,3%.

A nivel de EBITDA, Telefónica o mejor dicho, el Grupo Telefónica, puede mantener estable su margen en el 39%, dadas sus previsiones y posibles compras : 3.600 MM de € repartidos en Brasil y Alemania ( ya ha comprado Hansenet a Telecom Italia por 900MM € y ampliaba su oferta para la compra de la brasileña GVT en un 5,3% hasta los 2.700 MM de euros ).

El mercado sigue apostando por un valor que se ha convertido en refugio, dada su revalorización y su comportamiento bursátil. Técnicamente ha ido escalando posiciones hasta los 18 euros, desde los 15, y parece que si el precio no cierra por debajo de 18.21, podria tener tendencia de subida hasta los 20.

Ojala.

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