El Ibex cierra un 3,23% arriba en 9.334 puntos

Al calor de las noticias en Europa y sobre todo del empuje del Dax alemán, el Ibex 35 ha ido tornado a positiva su jornada de hoy. El PIB americano no ha salido como esperaban, ha salido un crecimiento del 3% en vez del 3,4%, pero al calor del cierre europeo, la sesión en W.S se ha animado en las primeras horas. Asi la volatilidad, es extrema, los bancos españoles se daban la vuelta a pesar de las medidas tomadas hoy en referencia al incremento requerido al sector por dotaciones en creditos morosos y han cerrado todos en positivo. Recordar que tanto BBVA como Santander ya tenían previsto estos “deberes adicionales ” y en enero de éste año ya dijeron que sus márgenes se reducirían por el aumento para provisiones, no asi el Popular y Sabadell y por supuesto las Cajas de Ahorro, que ya veremos en que queda su recorrido.

Por el lado asiático, las autoridades chinas desmentían la intención de venta de bonos europeos, con lo que los futuros americanos ya pronosticaban subidas  : los futuros sobre el Promedio Industrial Dow Jones subian en la preapertura un 1,98%, los del Nasdaq un 2,33% y los del S&P un 2,35%.

Volatilidad máxima. La bolsa está atractiva, siempre y cuando se vigile muy de cerca.

El esperpento

Bueno, pues hasta aqui hemos llegado, que diria algún presentador de Telediarios. He recogido ésta foto de un diario digital que me parece de lo mas esperpéntico pero que refleja hasta donde llega la impopularidad del sr. Presidente del Gobierno. El debate de hoy, donde por un solo voto se ha aprobado el recorte del déficit con las propuestas del gobierno, ha sido la puntilla para Zapatero y su equipo, que han demostrado que la nota máxima que merecen por  gestionar un país es cero patatero. Si bien es cierto que si no se llega a aprobar hoy el tijeretazo , el resto de Europa nos hubiera de terminado de dar la puntilla. El mercado necesita de firmeza, porque la confianza tiene mucha dósis de que se tiene que tener la sensación de que se sabe nadar en aguas turbulentas y que independientemente de que las medidas a adoptar sean rigurosas y difíciles, son asumibles por la mayoría. El problema le viene a éste equipo de desgobierno en que aplica mal y a destiempo, y que lo decía ayer no era lo que quería decir realmente y que si son galgos y que si son podencos, y que las subvenciones, el despilfarro y la sensación de que los políticos no trabajan y que cobran por no asistir a los plenos, y en fin, muchos temas mal llevados que no se recordarían mas que como desajustes del poder si la gestión económica hubiera sido firme y consistente . De esta forma toman relevancia y hunden más si cabe al equipo del peor gobierno que haya tenido España en siglos.

De ésta forma no, así no, sr. Zapatero. No ha escuchado a nadie,y la soberbia suele pagar un alto peaje.

Economía de la calle

Se comenta mucho sobre el adoctrinamiento de la sociedad civil. Ultimamente, me están llegando post que deberíamos conocer todos, porque son termómetros populares lejos de las encuestas de opinión. Hay que echar a éstos políticos inútiles y analfabetos. Seguramente los que pudieran venir no es que sean los más adecuados, pero serán diferentes , y eso ya es un punto importante. Trasmito uno de los clamores populares que circulan por la red.

” Ha  dicho la Vicepresidenta del gobierno que es indecente que mientras la  inflación es -1%,y tengamos más de 4.000.000 de parados, haya gente que no esté de  acuerdo en alargar la jubilación a los 70 años :

Nos gustaría transmitirle a esta “Sra. Vicepresidenta” y a todos los políticos, lo que consideramos  indecente :

INDECENTE,  es que el salario mínimo de un trabajador sea de 624 €/mes y el de un diputado de 3.996, pudiendo llegar, con dietas y otras prebendas, a  6.500 €/mes.

INDECENTE, es que un profesor, un maestro, un catedrático de universidad o un  cirujano de la sanidad pública, ganen menos que el concejal de festejos  de un ayuntamiento de tercera.

INDECENTE, es que los políticos se  suban sus retribuciones en el porcentaje que les apetezca (siempre por  unanimidad, por supuesto, y al inicio de la  legislatura).

INDECENTE, es que un ciudadano tenga que  cotizar 35 años para percibir una jubilación y a los diputados les baste  sólo con siete, y que los miembros del gobierno, para cobrar la pensión  máxima, sólo necesiten jurar el cargo.

INDECENTE, es que los  diputados sean los únicos trabajadores (¿?) de este país  que están  exentos de tributar un tercio de su sueldo del IRPF.

INDECENTE, es colocar en la administración a miles de asesores = (léase amigotes  con sueldos que ya desearían los técnicos más cualificados.)

INDECENTE, es que ministros,  secretarios de estado y altos cargos
de la política, cuando cesan, son  los únicos ciudadanos de este país que pueden legalmente percibir dos  salarios del ERARIO PÚBLICO.

INDECENTE, es el coste que representa para los  ciudadanos sus comidas, coches oficiales, chóferes, viajes (siempre en  gran clase) y tarjetas de crédito por doquier”

En fin, ¿donde hay que firmar?

Mercados : cocktail molotov

El viernes tuvimos de todo. Un cocktail explosivo que llevó a los mercados a marcar signos negativos en casi todos los índices : Europa : DAX : 6056.7 (-3,1%), IBEX 35 9.314,7 (-6,6%)Euro Stoxx 248,5  (-3,4%), en EEUU  10620 el Dow ( -1,5%)  , S&P 500 1.135,7 (-1,9%), en fin, una agitación previsible porque Europa está muy tocada y porque Asia tampoco es que esté dando buenas noticias con la revuelta tailandesa.

No hay que ser muylisto para concluir que los ajustes que necesita España, entre las medidas tomadas y las que todavía se necesitan, haran que tengamos una recesión importante. El crecimiento se basa en perspectivas sólidas de consolidación fiscal, y también en una esperada reforma del mercado laboral, que nunca llega.  El sector bancario totalmente en el ojo del huracán, si añadimos que se esperan nuevas tasas sobre su actividad , que en sus balances pesan de sobremanera la deuda hipotecaria, y que encima la deuda soberana no añade sino más riesgo ,es fácil concluir que los bandazos de nuestro índice sean los más acusados, con fluctuaciones por encima de 800 puntos entre máximos y mínimos , ya que el sector bancario pesa de forma considerable.

En fin, que soplan vientos muy complicados. Por una parte, el programa de ayudas de la UE y del FMI ponen de manifiesto la voluntad de arreglo, pero…¿a qué precio..? Grecia..¿será capaz de afrontar deuda con un coste medio de interés superior al 7%? Si resulta que el 80% de la deuda griega está en manos de no residentes….¿cómo pagarán? y si lo hacen resultaría que el 6% del PIB lo transferirían fuera……complicado, muy complicado.

No se cree que Europa crezca mas del 1% en éstos años, con tanto ajuste como necesita.

Y en euro en entredicho….nos vamos directos por debajo de la paridad.

En EEUU las cosas no fueron bien, especialmente por el sector del crédito en tarjetas, Visa y

Ibex 35 : cautela y volatilidad.

Se acabó el tiempo. Es hora de remar todos en la misma dirección. Dejen los políticos de seguir aferrados a culparse unos a otros por un puñado de votos. Dejen de marear para no vislumbrar que lo importante es ajustarse en todas las medidas posibles, en las relatadas ayer en el Congreso y a despejar un camino muy complicado y difícil para la economía española. Presionado por llamadas telefónicas de Obama o por indicaciones directas de Europa, el presidente Zapatero ha iniciado unas medidas ampliamente demandadas y necesariamente solicitadas desde todos los ámbitos de la sociedad española. Por muy antisociales que parezcan son necesarias o el hundimiento de la economía española era inevitable.

La deuda publica+ la deuda privada en España sobrepasa cifras inimaginables. Todo el mundo se centra el la deuda pública con 694.000 MM de euros, pero no olvidemos que la deuda privada en manos de instituciones extranjeras es considerable si nos atenemos a los últimos datos sobrepasa el 178% del PIB.

La pregunta es ¿cómo vamos a pagar ésa deuda?, si no crecemos ( 0,1% crecimiento PIB Ultimo trimestre del 2010) y con una tasa de paro que sobrepasa el 20%, es dificil convencer a nuestros acreedores del pago de la ingente masa de deuda privada que obra en poder de instituciones financieras ,tanto europeas como americanas. No me extraña que Obama haya llamado in extremis a Zapatero para indicarle que sí o sí, hay que tomar medidas. Es hora de que los politicos hagan Politica con mayúsculas y se dejen de esas luchas por obtener cuota de votos. La derecha española ha perdido la oportunidad de oro, y las encuestas lo dicen, por no centrar el debate en el bien común y seguir empecinados en arañar el dichoso voto. Demasiado evidente.

Ahora el mercado : el Ibex 35 abre con dudas, no es fácil decidir todavía. Las empresas más afectadas por el recorte en el gasto público son : constructoras, Indra ( por sus contratos con la Administración Pública) Amper ( por lo mismo) y quizá Red Electrica por la reducción en la inversión de éste tipo de transporte,  Enagas…. por el lado de las farmaceúticas quizá Almirall, Rovi… que quizá presenten más volatilidad en el corto plazo.

Por fundamentales, me atrevería a aconsejar que no nos nuble el horizonte, que es bastante negro, sino que nos fijemos sobre todo en el Retorno que sobre el capital empleado, tienen las empresas. (ROCE). Porque una acción estará mas cara o más barata fijándonos en si su retorno sobre el capital es mayor que lo que emplea en inversión orgánica e inorgánica ( CAPEX). Si el ROCE – WACC (coste de capital) es positivo, la acción estará en un precio razonable. Abengoa, a pesar de su deuda, estima beneficios con cierta consistencia para el periodo 2010/2012. Telefónica, un 2% mas de beneficio, e intentando conseguir apoyos europeos en su compra de Vivo, parecen buenos valores a seguir en el corto plazo.

Especuladores, inversores, bolsa y mercados.  Miles de artículos intentando explicar lo que en los libros de historia económica ya esta y no se aprende : que la especulación existe desde hace siglos y que se centra en los mercados más débiles, como el nuestro. Pero hoy prefiero sólo leer y redactar sobre otras cuestiones : llevo días pensando en qué somos excepcionales y por qué no despegamos como países industrializados muy cercanos. De momento, me quedo con todo lo bueno que tenemos en España ( fuera de la comida y los topicazos) :

* tenemos los mejores ingenieros de caminos, de puertos, de minas, etc.del mundo

* nuestra obra pública es reconocida a todos los niveles

* tenemos el mejor sistema sanitario del mundo ( y no copio las declaraciones del Rey, que conste)

* aunque aparecemos todavía por debajo de la media europea en “empleo cualificado” ( 4,5% de media de personas en activo contra 4,8% en Europa) hay que destacar que la creación de empleo español en tareas intensivas en conocimiento ( relativas a la investigación , por ejemplo) España aparece como destacada dentro de la UE. Y aunque el objetivo del gasto seguramente se reducirá debido a las circunstancias,  es posible que se alcance el 2% del PIB tal y como marca la Agencia de Lilsboa.

* tenemos las mejores perspectivas para generar enegía eolica, marina y en general, renovables. Si, ya se que esta tremendo el sector debido a las restricciones en las aportaciones, pero el hecho es que tenemos las empresas mas innovadoras ( Gamesa, Iberdrola Renovables).

* tenemos los mejores pilotos de aviación

* tenemos los mejores tenistas del mundo

Pero….tenemos de los peores Gobiernos  de Europa.

Esto último, quiere anular todo lo anterior. No deberíamos dejarles.

Zapatero ya no cotiza en bolsa

Dan igual las declaraciones del Presidente del Gobierno. Ha tenido que desmentir tantas veces que el crédito, al menos el bursátil, se le ha acabado. La inanición, la negación después, la “lateralidad” de sus apreciaciones y el creer que todo se arregla esperando , cotiza a la baja en el Ibex 35 y lo que es peor, en todo el mercado de deuda.

El castigo a los mercados españoles venía siendo un aviso que ninguno ha querido creer, si bien es cierto que los datos sobre la economía española no apuntaban a una situación a lo “Grecia”. Que la prensa internacional se esté cebando literalmente, sin datos objetivos, es una clara muestra de que la cotización de nuestro Presidente del Gobierno ha roto todo soporte. No ha demostrado que España tiene la capacidad de recuperación necesaria para poner encima de la mesa soluciones ante la grave situación de credibilidad de la economía europea en general, y sólo se ha visto que la presidencia de la Unión Europea por parte de España se ha limitado a poner el logo.

El agotamiento de la confianza en éste Gobierno ha llegado a su punto mas álgido y deben dejar paso a quien puede tener soluciones alternativas para instaurar la confianza internacional. El castigo viene dado porque el deterioro de los datos macro españoles ( paro en 20,5%, déficit en 11,6% y subiendo…) no tiene visos de recuperación en el corto plazo por una falta de medidas de ajuste que no llegan y por un comportamiento de las autoridades competentes que refleja una incompetencia fuera de dudas. Si Zapatero y Rajoy se sientan hoy para hablar de Grecia y para hablar de la reforma del sistema financiero, vamos dados. Independientemente que éstos dos temas sean de una importancia relevante, como no se desprenda de ésa reunión que de verdad se dejan de rifirrafes de parvulario , veremos que los mercados seguirán a la baja y donde el análisis fundamental deja de tener sentido al tener como única referencia la confianza que todos deseamos pero que nunca llega.