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Titulizaciones…..

Querria responder a Juan, y disculpa el retraso, ya que la diferencia horaria me tiene un poco despistada.. a tu pregunta de que es exactamente una titulizacion de deuda y por que puede afectar tanto a la situacion actual voy a intentar explicarlo : la titulizacion es emision de deuda privada hipotecaria, es decir emision de bonos, con un derecho respaldado de cobro. Con el boom inmobiliario mundial, las hipotecas han supuesto una materia prima importante. Debido al entorno de bajos tipos de interes y de moratoria casi nula por parte de las entidades, estos titulos eran bastante fiables. Las empresas de calificacion crediticia siempre han dado buenas calificaciones a estos bonos ( en general ) ya que al no haber morosidad, el recobro de los intereses era practicamente muy seguro. Por otra parte, al paquetizar la deuda, se engloban bonos de diferentes empresas, pequenas que no tendrian acceso al mercado de credito por si mismas,y se realiza la emision, lista para vender en el mercado.

En principio, la crisis inmobiliaria no parecia afectar ya que como te comento, la calificacion crediticia era alta y las empresas subyacentes de esa deuda eran / son, buenas, asi que en un entorno de posibles subidas de tipos el riesgo de impago en empresas bien calificadas esta mucho mas diversificado, con lo que las titulaciones, en general, no solo las hipotecarias, son una buena via de acceso de financiacion a las pymes. Aqui, en EEUU esta bastante caliente el tema, ya que se ha puesto en entredicho la profesionalidad de muchas de estas agencias de calificacion crediticia ( S&P, Moodys….)

Por que se han visto las entidades financieras afectadas ?, porque dentro de sus fondos de inversion tienen un porcentaje invertido en participaciones de estos paquetes de deuda, pero de EE UU, donde algunas de ellas estaban compuestas de hipotecas subprime, afectadas por los impagos, ya que lo que ha sido preocupante es que dentro de esos paquetes el nivel de calidad de la deuda no era tan bueno( tambien pagaban un cupon mucho mas alto…..), con lo que algunos productos muy rentables hasta el momento, podrian tener este tipo de inversion paquetizada, y claro, les afecta en el porcentaje que tengan invertido. La cuestion es valorar si es pasajera esta crisis o si es , como he comentado en alguna ocasion, la punta de un iceberg mas grande. Esperemos que no, aunque aqui en los informativos, han apuntado el posible inicio de una recesion.

Saludos. 

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2 responses to “Titulizaciones…..

  1. Lo de las agencias calificadoras de riesgo ha sido una auténtica salvajada con el tema de la titularización de las subprime, seguro que muchas entidades no hubiesen invertido en estos vehículos si no tuviesen ratings de triple A. Quizás el problema en las valoraciones actuales de bolsa no viene tanto por el temor de la crisis en la titularización de los subprime, sino por que también se han creado vehículos similares para titularizar la deuda de las adquisiciones realizadas en los últimos tiempos, hecho que ha inflado el precio de muchas adquisciones por encima de lo normal. Para el bancos no era ningún problema conceder financiación ya que la deuda era titularizada y salía de sus balances, las agencias de calificación le otorgaban la máxima solvencia a dicha deuda y está era vendida sin problemas a todo el mundo. A parte de que ahora no se sabe muy bien quien tiene estos activos, una restricción en la concesión de deuda para la adquisición de empresas si podría tocar directamente a los mercados.

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