Resurgir de las fusiones empresariales en epoca de crisis….

Este més de agosto ha sido sorprendente en lo que a operaciones empresariales se refiere. A pesar del tímido pronóstico de crecimiento global para éste año, se han cerrado negocios millonarios.

Este resurgimiento ha sido especialmente activo en agosto, se han sumado nada menos que unos 175.000 millones de USD. Desde el año 2008 no se veían estas cifras. Desde luego son buenas noticias, aunque lejos de los record marcados antes de la crisis : 4,002 billones de USD en 2007 y 3,051 billones del 2006.

¿A qué se debe éste fenómeno?, puede ser que las grandes empresas hayan acumulado liquidez desde el inicio de la crisis y sólo ahora, ante los tímidos repuntes de actividad y dado también que los precios han bajado, puedan ajustar su crecimiento diversificando el negocio. Tiene su lógica. También si nos fijamos en las caídas bursátiles de muchas firmas han propiciado el apetito de otras con mayor músculo financiero. Y también se apunta que no nos olvidemos que los bajos tipos de interes facilitan a quien tiene el privilegio de poder financiarse.

Algunos negocios que ya se han cerrado :

Telecomunicaciones : Telefónica pagará US$ 9.500 millones por Vivó, el operador brasileño.

Banca : Santander compró 318 sucursales al Royal Bank of Scotland por US$ 2.500 millones.

Energía : GDF Suez ( Francia) compró al británico International Power después de un intercambio de activos.  El fondo de capital-riesgo Blackstone compró al grupo norteamericano Dynegy por US$ 4.700 millones. El indio Vedanta comprará la mayoría del grupo petrolero Cairn India . El grupo hongkonés Li Ka -shing pagó US$ 750 millones por la red de distribución de electrícidad británica del grupo EDF.

Informática : el norteamericano Intel adquirió al líder de los antivirus McAfee por US$ 7.680 millones.

Minería : la firma australiana Newcrest Minning compro al grupo Lihir Gold por us$8.500 millones.

Hace dos días Hewlett Packcard presentó una contraoferta por la compañía de almacenamiento de datos 3Par, que supera en un 33% a la oferta de su competidor, Dell.  También  3M presentó  un anuncio en Reuters que estaría en disposición de gastar unos 2.000 millones de USD en éste tipo de operaciones. Las sopas Campbell quiere comprar United Biscuits……

¿ Luces al final del túnes?…..

Colombia vs. España o lo que es lo mismo : Optimismo creciente vs. deterioro y desconfianza

Llevo una temporada en Colombia, con lo que pido disculpas por mi abstención con artículos en éste blog, ya gran parte de mi tiempo lo estoy dedicando a conocer profundamente el país mientras tenga la oportunidad. Ya puedo escribir algunas notas sobre la realidad económica y social colombiana porque no hago mas que compararlo con España.
Que el PIB colombiano esté estimado en un crecimiento del 2,5% y que las elecciones presidenciales hayan dado a Santos la mayoría absoluta de una forma contundente, no hace sino que mi interés crezca en conocer un poco más la realidad social de un país que podria dar lecciones a España en muchas materias.
La principal es que las encuestas demuestran que existe una confianza ciega en su Presidente, y así hoy la prensa destaca que el 84% de los colombianos apoyan a Juan Manuel Santos en todo su programa electoral con sólo un 6% de comentarios negativos.

Los recientes acontecmientos sobre la bomba que supuestamente las FARC pusieron en la sede de Radio Caracol en Bogotá y la inmimente respuesta firme por parte de las autoridades colombianas no han hecho sino reforzar la confianza del pueblo en su nuevo dirigente. Firmeza. Eso es lo que quieren los colombianos.
Y en política exterior, el reciente encuentro en Santa Marta ( un sitio precioso del caribe colombiano) con el sr. Hugo Chávez, ha suavizado una tensión importante que se vivió hace unas semanas ante las explosivas declaraciones del Presidente venezolano.

Luego me voy a la prensa española y veo que la desconfianza es total y absoluta en la gestión del Gobierno español, vamos, que seguimos en lo mismo. Que la política exterior sigue con sus tibiezas ante Marruecos y con un sinfín de problemas de aceptación en el comportamiento que el Gobierno ha tenido en la liberación de los cooperantes españoles y con la sensación de que sencillamente no somos un país fuerte en ningún sentido.

No quiero seguir con España porque me desmoraliza bastante la verdad. En fin, sigo con mis observaciones sobre éste país interesante.
Cuando se piensa en Latinoamérica en general, la palabra “corrupción” sale en todos los foros. Colombia no lo es menos, sobre todo porque al parecer, en los últimos 20 años varios gobiernos colombianos intentaron con resultados mas bien dispares, implementar normas para disminuir la corrupción sobre todo en los organismos públicos.

Así, César Gaviria creó la Consejería Presidencial para la Modernización del Estado, y avanzó ane algunos aspectos pero los gobiernos posteriores no avanzaron nada. Tienen la llamada Oficina Anticorrupción, creada en 1998, y ahora el Gobierno del presidente Santos ha creado la Alta Consejería del Buen Gobierno y Eficiencia Administrativa, donde se empiezan a tener en cuenta algunos aspectos como la creación de un marco legal que fije bien las normas, la responsabilidad de los funcionarios públicos por sus acciones, el acceso a la información pública y la transparencia.
Parece que están en un camino óptimo. Sinceramente, envidio la confianza que tienen en general.

Vayan ustedes a preguntar en España por éstos temas.

Economicamente, el tejido empresarial está compuesto por microempresas. Aqui todo el mundo tiene un pequeño negocio, de lo que sea : lo venden por la calle, en pequeñas tiendas, en los domicilios… hay miles de pequeños talleres. E ideas. Ahora les cuento algunos negocios interesantes que me han sorprendido bastante.
Me encanta volver a España…..pero me dan mucha envidia los colombianos.

Va

Otra reforma pendiente : los sindicatos

Nos crecen los enanos.  En el tema sindical, unos “enanos” bastante gorditos financieramente hablando.

A raiz de la huelga ilegal y salvaje del metro de Madrid, se ha puesto de nuevo encima de la mesa, el papel sindical en España. En general, y sin profundidades, no sirven para nada de lo que deberían servir. Perdón, se me olvida algo: sirven para que cualquier jeta se apunte a liberado en una empresa porque “así no te pueden echar”. Esto no me lo estoy inventando, lo he escuchado bastantes veces. Por suerte o desgracia he “sobrevivido” en el sector bancario casi toda mi trayectoria profesional. Lo de sobrevivir viene literalmente al caso, porque en los bancos o eres muy “corporativo” o lo tienes muy poco claro.  Hay que distinguir evidentemente, unas instituciones de otras, pero la sensación que uno tiene de joven se vá diluyendo en el tiempo por los comportamientos un tanto abusivos por parte de algunos directivos bancarios, que no banqueros.

Puedo decirlo bien alto porque también fuí directivo ( perdón, directiva, a ver si la ministra me oye aunque lo dudo mucho) aunque solo de inversiones, que no del comité de dirección, tan temido en casi todas las instituciones.  En mi recorrido bancario aterricé en una firma en la que no me encontraba nada a gusto. Pero nada de nada. La estructura de dicha firma era un pequeño reino de taifas donde nadie sabía por dónde soplaban los aires, y menos los aires de cambio que eran practicamente soplidos mas que aires. Tengo que reconocer que en los dos bancos anteriores en los que ofrecí mis servicios profesionales estos aires tan rancios no se daban, con lo que el papel sindical estaba un poco más adormecido y cada vez que habia reuniones sindicales para captar adeptos , la verdad, yo no prestaba mucha atención.  En mi última etapa bancaria intenté informarme un poco sobre  para qué sirven realmente los sindicatos dado que era la primera vez que no me encontraba realmente a gusto trabajando y era entre otras cosas , por lo sorprendente de la estructura de ese grupo.

Pues bien, mi conclusión era la misma que cuando tenía 24 años : no servian para nada.

Hoy, me llegan informaciónes acerca de las subvenciones a los sindicatos, esos que me parecen inservibles. Y me he quedado de piedra, desde luego, las fuentes son fidedignas, asi que así lo reproduzco literalmente :

Escenario para la banca mediana a corto plazo.

Tiempos difíciles para la banca y en especial para la banca mediana en España. El Banco de España aprieta a las entidades reduciendo el plazo de provisión de cualquier crédito moroso y una mayor exigencia en las dotaciones y aprovisionamientos  por insolvencia de inmuebles.

Resulta que la banca, en general, se ha convertido justo en lo que nunca se pretendía convertir : inmobiliarias sin rendimiento alguno. Lo que se intentará es reducir el inventario de pisos ( 50.000 MM de € en el total del sector) y para ello ya se han puesto manos a la obra, intentando dar hipotecas por el 100% del precio tasado, a sus clientes que quieran optar por la compra de algun inmueble en stock. Quien nos lo hubiera dicho hace tan solo cinco años….

El problema de los bancos medianos es que su balance está demasiado enladrillado, las dotaciones o provisiones por fallidos rondaba entre el 14 /16%, cuando en los “grandes”  las provisiones por insolvencia superaban o superan el 30%.

Los datos de mora del Sabadell, por ejemplo, rondaba el 4,09% frente al 3,73% al cierre de 2009. Con la fusión amistosa del Banco Guipuzcoano, la 8ª entidad, se esperan ahorros de costes ya que no hay duplicidad de oficinas pero sin embargo la cartera crediticia del Sabadell no parece mejorar. Aun así, los bancos medianos domésticos mas expuestos en balance son aparte de Sabadell, Pastor y Popular. La nueva medida que impuso el BdE fue el incremento de las provisiones para aquellos activos adjudicados que llevaran más de dos años en balance.  Hay que distinguir también el tipo de crédito inmobiliario, ya que los créditos al promotor son mas difíciles de provisionar que los créditos de primera residencia , o particulares.

Pero es difícil de sopesar. Hace relativamente poco tiempo, el Banco Pastor se consideraba como el menos o de los menos perjudicados por éstas nuevas medidas, ya que, de su cartera, casi dos tercios de los dudosos tienen garantía real.

Lo heterogéneo del resultado, es debido al número de entidades, diferentes y algunas muy arraigadas tanto a la región como al negocio familiar, ya que el nuevo tratamiento de los activos adjudicados representará que hay que subir las coberturas en un mínimo de un 7%.

Que los créditos morosos se provisionen al 100% en el plazo de un año no será efectivo si las medidas solo se circunscriben a un planteamiento del momento, porque la raíz del problema no se resuelve solamente con medidas contables.

El Banco Popular tiene un ratio de morosidad entorno al 4,8%, ha subido 2 puntos, supera a la media del sector y puede que siga creciendo. Si su negocio bancario deja de crecer, los números no acompañan. Pero el Popular es un banco eficiente y después de la fusión de sus bancos regionales la entidad tiene in mente cierre de oficinas de manera que alivie la extensa red comercial en un 10%, lo han llevado a rajatabla y empieza a dar sus frutos, ya que en el primer semestre del año la entidad apenas gastó 28 euros por cada 100 que ingresaba. Si sigue así, lo conseguirá. Aunque me pregunto si las fusiones bancarias no aparecerán en el corto plazo y Popular sigue siendo un banco candidato a una gran fusión. Ya veremos.

Aunque un alivio para la banca mediana estaría en la bajada del precio de las viviendas, que en España sigue siendo la asignatura pendiente , este aspecto no parece muy flexible, la demanda es inexistente para el nivel de oferta y la rigidez de la misma hace que sea un problema recurrente.  Si los precios medios bajaran un 30%, es cierto que las provisiones se verían afectadas, pero darían salida a unos inmuebles que no hacen sino dañar unos balances difíciles de sanear, todo eso en el caso de que no se siga destruyendo empleo y que la política monetaria siga siendo todo lo expansiva que la situación requiera.

Los “huevos”.

Ayer, un torero mexicano ( ya ex-torero), salió disparado hacia los burladeros tirándose de cabeza y saliendo de ésta guisa del ruedo de la plaza, con una cara de miedo profundo ante los cuernazos del toro que le tocaba lidiar.

Después, tuvo la valentía de reconocerlo, se cortó la coleta y se fué ante el inexplicable abucheo general. A mi no me gustan los toros, con lo cual no entiendo que lo tachen de falta de valentía, él mismo dijo que “no tenía huevos para ser torero” y creo que hace falta tenerlos para reconocerlo públicamente. Pero en fín, consideraciones aparte que no vienen al caso, lo que vengo a confesarles es que la mente me jugó una mala pasada y yo al que veía correr como un desesperao y tirarse de cabeza al callejón, es a nuestro Presidente del Gobierno.

El “morlaco” que tiene que lidiar nuestro ínclito Presidente dá miedo de verdad. Negro como la boca de un lobo de raza y grande como un elefante. El problema se agudiza no por el toro que ya es , sino porque para lidiarlo nuestro Gobierno pretende “engañarlo” con diferentes disfraces de invisible que no son nada creíbles, sin hacer caso a los que le proponen un cambio radical de actitud y de aptitud ( ésto último, mas difícil) y coger al toro por los cuernos con reformas laborales creíbles, con reformas energéticas eficientes y con acopio de valentía para demostrar que no se vá a tirar de cabeza al callejón….

Aunque para bien de todos, ya le valdría imitar al ex-torero y cortarse la coleta.

Muchos riesgos y pocos incentivos

Llevo varios dias sin escribir porque tengo una abrumadora sensación de impotencia y de que no soy capaz de asimilar tanto dato negativo. Economicamente hablando claro.

Solo Rafa Nadal me despertó de un letargo “financiero” donde una ya no sabe donde mirar. La constancia , el tesón y la humildad de éste chico no tiene precio, independientemente de que sea de nuevo el número uno del tenis mundial que, para mí, nunca dejó de serlo. Me fijo mucho en el no sólo por admiración deportiva ya que me encanta el tenis y lo practico cuando mis articulaciones me dejan, sino porque representa todo lo que los políticos y financieros no han logrado nunca : la CONFIANZA.

Y de éso se trata. El mercado, o los mercados, no “castigan”, solo representan el grado de confianza de un inversor potencial. Y si no hay confianza, no hay inversión. Y tenemos para desgracia, bastantes datos que nos hacen estar un poco abatidos :  ¿serán los precios de las bolsas lo suficientemente atractivos? esa es la pregunta del millón. En fin, allá vamos :

1.- en EEUU el tema del vertido del petróleo empieza a tomar un cariz demasiado feo dado que las elecciones legislativas son el próximo 2 de noviembre y la campaña es la campaña.

2.- Japón : cierta inestabilidad política, veremos que hace el nuevo ministro de finanzas.

3.- China : la desaceleración de su demanda interna empieza a afectar al ciclo económico global. Esperemos que sean datos puntuales, aunque es verdad que el miedo incipiente a una inflación de precios pudiera estar dando lugar a ésta desaceleración , un 0,3% menor que el trimestre anterior.

4.- Hungria . ¿alguien entiende algo?, por una parte, bien porque decir la supuesta verdad acrecentará de lo que estamos hablando, la confianza. Pero la actitud confusa de su gobierno me deja un tanto perpleja.

5.- Turquía e Israel y su peligroso distanciamiento. También la actitud de Europa en algunos paises, como en el nuestro que somos de una progresía que raya en lo fanático, deja un ambiente que no me gustaria fuese pre-bélico.

6.- Las enormes discrepancias en cuanto a cómo llevar la reforma del sistema financiero : qué tasas se van a imponer a los bancos.

En nuestro país, la reforma del sistema financiero pasa por una serie de apresuradas reformas extrañas en cuanto a agrupaciones de Cajas de Ahorro. Las llamadas  “fusiones frías” no añanden sino parches al asunto.

Todo ésto, el mercado lo lee de forma pausada y consecuente, creo yo. Y me pregunto qué va a pasar con las cuentas empresariales, porque en éste entorno no me cabe duda de los márgenes de beneficio estan afectados ya que ante la duda del nivel de  solvencia del sistema público, la revisión a la baja está garantizada.

Por eso, la cautela debe ser máxima. El mercado reaccionará al alza ante cualquier evento positivo, eso también es verdad, pero el recorrido se supone bajista todavía.

En el Ibex 35, es posible que perdamos el nivel de 8.300 y el Dax alemán ya ha perdido el 6.000, con una directriz que parece apuntar al 5.600.

Y por último, la huelga de hoy , de los funcionarios públicos.

Y yo, que estoy convencida que aquí hay gente que sabe hacer las cosas…!!

El Ibex cierra un 3,23% arriba en 9.334 puntos

Al calor de las noticias en Europa y sobre todo del empuje del Dax alemán, el Ibex 35 ha ido tornado a positiva su jornada de hoy. El PIB americano no ha salido como esperaban, ha salido un crecimiento del 3% en vez del 3,4%, pero al calor del cierre europeo, la sesión en W.S se ha animado en las primeras horas. Asi la volatilidad, es extrema, los bancos españoles se daban la vuelta a pesar de las medidas tomadas hoy en referencia al incremento requerido al sector por dotaciones en creditos morosos y han cerrado todos en positivo. Recordar que tanto BBVA como Santander ya tenían previsto estos “deberes adicionales ” y en enero de éste año ya dijeron que sus márgenes se reducirían por el aumento para provisiones, no asi el Popular y Sabadell y por supuesto las Cajas de Ahorro, que ya veremos en que queda su recorrido.

Por el lado asiático, las autoridades chinas desmentían la intención de venta de bonos europeos, con lo que los futuros americanos ya pronosticaban subidas  : los futuros sobre el Promedio Industrial Dow Jones subian en la preapertura un 1,98%, los del Nasdaq un 2,33% y los del S&P un 2,35%.

Volatilidad máxima. La bolsa está atractiva, siempre y cuando se vigile muy de cerca.

El esperpento

Bueno, pues hasta aqui hemos llegado, que diria algún presentador de Telediarios. He recogido ésta foto de un diario digital que me parece de lo mas esperpéntico pero que refleja hasta donde llega la impopularidad del sr. Presidente del Gobierno. El debate de hoy, donde por un solo voto se ha aprobado el recorte del déficit con las propuestas del gobierno, ha sido la puntilla para Zapatero y su equipo, que han demostrado que la nota máxima que merecen por  gestionar un país es cero patatero. Si bien es cierto que si no se llega a aprobar hoy el tijeretazo , el resto de Europa nos hubiera de terminado de dar la puntilla. El mercado necesita de firmeza, porque la confianza tiene mucha dósis de que se tiene que tener la sensación de que se sabe nadar en aguas turbulentas y que independientemente de que las medidas a adoptar sean rigurosas y difíciles, son asumibles por la mayoría. El problema le viene a éste equipo de desgobierno en que aplica mal y a destiempo, y que lo decía ayer no era lo que quería decir realmente y que si son galgos y que si son podencos, y que las subvenciones, el despilfarro y la sensación de que los políticos no trabajan y que cobran por no asistir a los plenos, y en fin, muchos temas mal llevados que no se recordarían mas que como desajustes del poder si la gestión económica hubiera sido firme y consistente . De esta forma toman relevancia y hunden más si cabe al equipo del peor gobierno que haya tenido España en siglos.

De ésta forma no, así no, sr. Zapatero. No ha escuchado a nadie,y la soberbia suele pagar un alto peaje.

Economía de la calle

Se comenta mucho sobre el adoctrinamiento de la sociedad civil. Ultimamente, me están llegando post que deberíamos conocer todos, porque son termómetros populares lejos de las encuestas de opinión. Hay que echar a éstos políticos inútiles y analfabetos. Seguramente los que pudieran venir no es que sean los más adecuados, pero serán diferentes , y eso ya es un punto importante. Trasmito uno de los clamores populares que circulan por la red.

” Ha  dicho la Vicepresidenta del gobierno que es indecente que mientras la  inflación es -1%,y tengamos más de 4.000.000 de parados, haya gente que no esté de  acuerdo en alargar la jubilación a los 70 años :

Nos gustaría transmitirle a esta “Sra. Vicepresidenta” y a todos los políticos, lo que consideramos  indecente :

INDECENTE,  es que el salario mínimo de un trabajador sea de 624 €/mes y el de un diputado de 3.996, pudiendo llegar, con dietas y otras prebendas, a  6.500 €/mes.

INDECENTE, es que un profesor, un maestro, un catedrático de universidad o un  cirujano de la sanidad pública, ganen menos que el concejal de festejos  de un ayuntamiento de tercera.

INDECENTE, es que los políticos se  suban sus retribuciones en el porcentaje que les apetezca (siempre por  unanimidad, por supuesto, y al inicio de la  legislatura).

INDECENTE, es que un ciudadano tenga que  cotizar 35 años para percibir una jubilación y a los diputados les baste  sólo con siete, y que los miembros del gobierno, para cobrar la pensión  máxima, sólo necesiten jurar el cargo.

INDECENTE, es que los  diputados sean los únicos trabajadores (¿?) de este país  que están  exentos de tributar un tercio de su sueldo del IRPF.

INDECENTE, es colocar en la administración a miles de asesores = (léase amigotes  con sueldos que ya desearían los técnicos más cualificados.)

INDECENTE, es que ministros,  secretarios de estado y altos cargos
de la política, cuando cesan, son  los únicos ciudadanos de este país que pueden legalmente percibir dos  salarios del ERARIO PÚBLICO.

INDECENTE, es el coste que representa para los  ciudadanos sus comidas, coches oficiales, chóferes, viajes (siempre en  gran clase) y tarjetas de crédito por doquier”

En fin, ¿donde hay que firmar?

Mercados : cocktail molotov

El viernes tuvimos de todo. Un cocktail explosivo que llevó a los mercados a marcar signos negativos en casi todos los índices : Europa : DAX : 6056.7 (-3,1%), IBEX 35 9.314,7 (-6,6%)Euro Stoxx 248,5  (-3,4%), en EEUU  10620 el Dow ( -1,5%)  , S&P 500 1.135,7 (-1,9%), en fin, una agitación previsible porque Europa está muy tocada y porque Asia tampoco es que esté dando buenas noticias con la revuelta tailandesa.

No hay que ser muylisto para concluir que los ajustes que necesita España, entre las medidas tomadas y las que todavía se necesitan, haran que tengamos una recesión importante. El crecimiento se basa en perspectivas sólidas de consolidación fiscal, y también en una esperada reforma del mercado laboral, que nunca llega.  El sector bancario totalmente en el ojo del huracán, si añadimos que se esperan nuevas tasas sobre su actividad , que en sus balances pesan de sobremanera la deuda hipotecaria, y que encima la deuda soberana no añade sino más riesgo ,es fácil concluir que los bandazos de nuestro índice sean los más acusados, con fluctuaciones por encima de 800 puntos entre máximos y mínimos , ya que el sector bancario pesa de forma considerable.

En fin, que soplan vientos muy complicados. Por una parte, el programa de ayudas de la UE y del FMI ponen de manifiesto la voluntad de arreglo, pero…¿a qué precio..? Grecia..¿será capaz de afrontar deuda con un coste medio de interés superior al 7%? Si resulta que el 80% de la deuda griega está en manos de no residentes….¿cómo pagarán? y si lo hacen resultaría que el 6% del PIB lo transferirían fuera……complicado, muy complicado.

No se cree que Europa crezca mas del 1% en éstos años, con tanto ajuste como necesita.

Y en euro en entredicho….nos vamos directos por debajo de la paridad.

En EEUU las cosas no fueron bien, especialmente por el sector del crédito en tarjetas, Visa y